Vamos a ver lo que se puede sacar en conclusión…

Lo primero destacable es que la FED sigue cargando sobre sus espaldas con la deuda USA a base de imprimir papelitos de colores. El dato de mayo es el último publicado, cuando acabe el mes la pendiente será la de los meses precedentes y a finales de junio se habrá ido seguramente por encima de los 1,6 billones de dólares.

A destacar también como China lleva 5 meses disminuyendo lentamente su cartera de Tresuries. También destaca el salto que hubo en junio después de que la Fed “recolocara” deuda. En el gráfico se ve como baja la cantidad de Reino Unido y sube la de China, ¿?. Lo único que se me ocurre es que la tuviera aparcada en custodia de terceros en el Reino Unido y pasara a reconocerla como suya.

Destacable también como sube de manera constante de nuevo la deuda en manos de Reino Unido. Resulta cuando menos curioso que una parte del QE británico se vaya a deuda del tesoro americano. ¿Seguirá esta corriente cuando acaben los dos programas?.

Por último destacar que Japón, a pesar del terremoto y en contra de lo que se dijo, no ha vendido deuda extranjera (al menos de momento) para hacer frente a la reconstrucción. Habrá que vigilar a partir del mes siguiente, ya que el terremoto fue en la primera quincena de marzo y los efectos se deberían empezar a ver en los meses de abril, mayo,…

Respecto al resto, continúan en valores similares.

Habrá que ver en los siguientes datos que se publiquen si se empieza a ver salidas de Japón, lo que unido al frenazo de compras de China y al fin del QE2 podría hacer que hubiera más problemas para colocar la deuda americana.

He preparado el gráfico de arriba con los últimos datos publicados de TIPs (noviembre de 2009).

Hay algunas cosas que me han llamado la atención…

En primer lugar que China, con un superavit comercial enorme de 183.000 millones de dólares, no solo no haya aumentado sus compras de bonos USA, sino que ha disminuído el montante de deuda interanual.

Si sumamos a la disminución neta los intereses cobrados (de 900.000 millones, un buen pico…) resulta aún más llamativo. ¿Se habrán cansado los chinos de ver a Bernanke dandole a la impresora?. ¿Le estarán mandando un aviso?.

Otra cosa llamativa es el aumento de Japón, que ha aumentado en 120.000 millones de dólares su inversión en deuda americana. Quizás tenga que ver con sus intentos de debilitar el yen frente al dólar para intentar mejorar sus exportaciones.

Pero lo que más me ha llamado la atención es la subida de Reino Unido de 150.000 a más de 500.000 millones de dólares. Estos también le están dando a la impresora, pero no parece que estén como para dedicar el dinero a comprar bonos USA. Es más, viendo las caídas de los bonos recientemente, ¿no estarán entrando en pérdidas muchas carteras de bonos?. El que comprara antes de mayo aún tendrá en beneficios esas compras (prescindiendo del efecto de cambio de divisa), pero el que haya comprado a partir de mayo-junio estará rezando para que no pierda la zona de los 118,50 (tanto para el T-10y como para el T-30y).

Del resto nada destacable, ya que se han mantenido  más o menos estables salvo Canadá que ha aumentado su cartera de bonos.

Hasta aquí lo que he podido sacar del flujo de TIPs, pero mira por donde buscando un poco he encontrado las posiciones de la FED (me ha tocado actualizar el gráfico y el artículo, pero creo que merecía la pena), que como se puede ver en el gráfico ya es la mayor tenedora de bonos USA a base de monetizar deuda.

Teniendo en cuenta que aún le quedan de comprar unos 325.000 millones del QE2, cuando acabe este plan la Fed tendrá en su balance mas de 1,4 billones de dólares en bonos del Gobierno, más o menos el 10% de la deuda total.

Termino con algunas preguntas que me hago.

Dado que desde que empezó el QE2 los bonos no han hecho más que bajar, ¿tendrá que ampliar capital la FED para cubrir las pérdidas de su cartera de deuda cuando acabe el QE2?. De momento al BCE ya le ha tocado hacerlo.

¿Ampliará capital imprimiendo los billetes?.

¿Se habría colocado esa deuda de no haber estado la FED imprimiendo billetes?.

Termino. Si la anterior pregunta fuera que no, ¿como se refinanciará ese dinero en el futuro?. ¿y a qué tipos?.

Antes de nada comentar que el hueco que se observa es por el cambio de vencimiento.

En principio había marcado el canal azul oscuro, pero al trazar paralelas he visto que viene del canal que he dibujado en azul claro. Al romperse al alza se fue a la paralela por el máximo anterior (que rompió en falso), rompió la parte baja del canal y se fue a la paralela por los mínimos anteriores… curiosidades del análisis técnico.

Volviendo al gráfico…

…se ve que en el techo el RSI marcó una divergencia bajista.

La línea clavicular del HCJ está en 119,30, donde coincide con la media de 50 perdida y hacia donde parece querer dirigirse en un pull back. Ese nivel debería ser ahora una fuerte resistencia

En la bajada está canalizando muy bien, estando el techo en los 119,80, coincidiendo con la media de 200, y el suelo un poco por encima de los 117.

En la bajada el RSI30 ha dibujado una perfecta directriz bajista que a cierre de hoy parece querer atacar.

El objetivo del HCH está en las 116 figura más o menos. Habrá que ver si después del pull-back retoma las caídas hasta ese nivel.