Quizás el titular sea demasiado llamativo, pero cumple la función de llamar la atención sobre la locura que está invadiendo a los Bancos Centrales y las consecuencias que puede traer esa política de imprimir como si el mundo se fuera a acabar mañana.

Hace unas semanas el Banco de Japón, BOJ para los amigos, decidía en una decisión sin precedentes duplicar en los próximos dos años la base monetaria, inyectando yenes al sistema en cantidades industriales (en comparación con el tamaño de la economía americana se calcula que triplica las inyecciones de Bernanke) con la intención de sacar a la economía de la deflación que la asola desde hace años y alcanzar un objetivo de inflación del 2%.

La reacción no se hizo esperar y el yen desde entonces se desploma contra todo lo que se mueve, por lo que a pesar de que los japoneses tienen cierta fama de “cándidos” (aproximadamente un tercio de los que aterrizan en Barcelona sufren robos), han respondido de la manera lógica vendiendo su deuda de forma agresiva, de forma que ha encadenado varios días con suspensiones de cotización al alcanzar sus bonos el límite de caída establecido en sus mercados.

La reacción parece del todo lógica ya que se juntan las paupérrimas rentabilidades que dan sus bonos con una devaluación de la moneda que está garantizada nada menos que por su Banco Central y su gobierno, los cuales buscan esa debilidad para relanzar las exportaciones , por lo  que lo normal es que esta corriente continúe y el BOJ tenga que seguir interviniendo en el mercado comprando bonos para que los tipos no se disparen.

Es justo a este punto a donde quería llegar, ya que si observan la captura de Bloomberg que he puesto arriba, la rentabilidad de los bonos japoneses está subiendo con fuerza, habiendo pasado el 5 años del 0,23 al 0,43% y el 10 años del 0,64 al 0,88% tan solo en el último mes, ¡y eso que acaban de empezar su mega-QE!.

¿Donde está el problema?, pues que con los tipos como estaban hace un mes, según se puede leer en este artículo, el Gobierno japonés estaba proyectando para el 2013 dedicar casi el 24% de sus presupuesto al pago de los intereses de la deuda, por lo que una subida de tipos como la que está sucediendo puede acabar estrangulando el presupuesto y disparando aún más su deuda al tener que afrontarlo emitiendo más papel. Destaco el siguiente párrafo para que vean a lo que me refiero:

“Del total de 92,6 billones de yenes, unos 43,1 billones de yenes (353.000 millones de euros) serán financiados a través de ingresos fiscales, y 42,9 billones (351.000 millones) con la emisión de nueva deuda.

Al mismo tiempo, una partida de 22 billones de yenes (180.000 millones de euros) del presupuesto irá destinada a financiar los intereses de la exorbitante deuda pública de Japón, la mayor del mundo industrializado al superar el doble del PIB.”

Con las cifras del Gobierno, tienen 43,1 billones de ingresos fiscales y al menos 22 billones (que todo apunta a que van a ser más) de intereses de la deuda, ¡más del 50% de la recaudación fiscal para pagar los intereses!. ¿Qué ocurrirá si los tipos suben tan solo 0,5 puntos?, ¿y si suben un punto o más?, ¿puede esto acabar bien?, porque sinceramente yo lo dudo, y de ahí el titular tan llamativo del principio.

Posibles soluciones serían los recortes de gastos, las subidas de ingresos (ya han subido el IVA del 5 al 8% y tienen proyectado llevarlo al 10%) o combinaciones de ambas, pero viendo los resultados que hemos tenido en España y en el resto de Europa no creo que la cosa pinte demasiado bien. Y mientras tanto el Nikkei en máximos de 5 años subiendo desde octubre del pasado año más del 70%, ¿descontando la inflación futura?. Veremos.

Vamos esta semana, a petición de financialred, con un análisis del Dow Jones de industriales.

Para ello he preparado un gráfico semanal y dos diarios. Vamos con ellos…

 
Empiezo con el gráfico semanal donde se puede ver la fuerte tendencia alcista que lleva desde los mínimos de marzo de 2009.

Por Elliott, desde que se inició el rebote en 2009 se puede apreciar como ha desarrollado un primer impulso hasta abril de 2010 subdividido perfectamente en 5 ondas tras el que corrigió entre mayo y julio antes de reanudar la tendencia alcista.

Ahora la duda está en si ha completado las 5 ondas del siguiente impulso, cosa que pudiera ser si no supera los máximos últimos y desarrolla una nueva onda a la baja para completar una pauta plana en la onda 4. Si fuera así la primera habría sido la onda extendida y la tercera encajaría ya que ha sido prácticamente un 61% de la onda 1. Lo bueno de este recuento es que se podría proyectar bastante bien de donde no debería pasar la onda 5, ya que la 3 no puede ser la más corta de las tres, por lo que el objetivo máximo sería el volver a máximos pero no sobrepasarlos en cierres antes de corregir la pauta completa iniciada en marzo de 2009.

Si se baten los máximos el siguiente objetivo estaría en los 13.150 y el recuento habría que descartarlo ya que aún podríamos estar en la tercera onda del impulso.

Vamos ahora a ver niveles de largo plazo con un gráfico diario desde 2004.

Lo más destacable son las dos zonas rosas que ha logrado batir al alza, ya que la primera representaba los máximos de 2004 y 2005, que pasaron a ser soporte en 2006 antes de desplegar el fuerte tramo al alza que le llevó por encima de los 14.000 puntos. En la caída volvió a hacer de soporte en julio de 2008 antes de ceder y caer como un plomo. Posteriormente fué una fuerte zona de resistencia en el 2010.

La otra zona por encima coincide con una posible clavicular de un HCH gigante, e hizo de resistencia en el rebote de julio de 2010 antes de desplomarse. Me mosquea especialmente que esa zona se haya pasado tan fácilmente arriba y abajo últimamente, además con un volumen bastante bajo. Esperemos que no sea una trampa alcista.

En cuanto a niveles, tiene la primera resistencia en los 12.400 puntos y la siguiente en los 13.150. Soportes fuertes en los 11.450 y la zona 10.800-11.000.

A más corto plazo, vemos como ha rebotado en los 11.450, anterior soporte batido y lugar por donde pasaba a directriz alcista principal de la tendencia alcista iniciada en 2009. Está marcada por una línea azul fina, aunque debería estar en azul grueso, ya que es más importante que el proyecto de canal dibujado en el gráfico.

Actualmente pasa por los 11.800 puntos y de perderse sería el primer aviso de que la tendencia afloja. Mientras esté por encima continuará la fuerte tendencia actual.

Técnicamente, mientras no pierda los 11.450 puntos la tendencia continuará siendo alcista en todos los plazos.

Termino comentando que considero a las bolsas actualmente dopadas por completo. Mientras el camello Bernanke las siga surtiendo de su droga favorita será difícil ver caídas en las bolsas de importancia, pero mucho cuidado cuando se acabe la droga porque muy posiblemente las entre el mono en forma de corrección a las fuertes subidas que han tenido.

Según están las cosas, el QE2 debería terminar en junio (no parece que lo vayan a adelantar), por lo que los índices podrían completar sus recuentos alcistas tras lo cual deberían corregir el impulso completo en 5 ondas (mar-2009- ¿xxx-2011?). En el caso del Dow Jones, y jugando a ser adivinos suponiendo que volviera a máximos, una corrección mínima del 38% le mandaría de vuelta a los 11.000 puntos poco más o menos en el mejor de los casos. En el peor podría irse a los 9.500-9.600.

Quiero decir con esto que la tendencia está muy avanzada y lo que quede de ella puede ser poco y peligroso por lo que conviene seleccionar muy bien donde nos metemos y estar vigilantes por si llegara la corrección, que tarde o temprano llegará.

Esta es la visión de otros analistas sobre el Dow Jones:

• Ramón Ceresuela (labolsadesdelospirineos.es): El Dow Jones sorprendentemente cerca de su máximo histórico
• Luíz Ortíz de Zárate (analisisbolsa.com): DOW JONES: ¿Está en el punto final?
• Antonio Rodríguez (labolsaporantonomasia.es): Telefónica, Inditex y Gamesa. Los huecos como argumento
• Ricardo González (losmercadosfinacieros.es): Análisis blogosfera: Dow Jones
• Bat 23 (eltrading.es): El Dow Jones se enfrenta a la gran resistencia en 12.376 puntos
• Santi Cabo (fueradebolsa.blogsport.com): Dow Jones: Análisis Técnico
• Eduardo Vicho (estrategias tv): El Dow Jones, cerca de resistencias
• Sol (milsoles.nay.blogspot.com): Análisis con Ondas de Elliot del Dow Jones

Esta mañana viniendo en el coche al trabajo venía oyendo una cadena de radio donde me ha llamado la atención lo que los comentaristas decían.

Resumiendo venían a decir que las bolsas se han comportado muy bien y que se había visto en el fuerte rebote de los mercados asiáticos y del Nikkei en particular. Puedo ser yo el que esté equivocado, pero creo que los equivocados son ellos, al menos en lo que al Nikkei se refiere.

Para argumentarlo he preparado dos gráficos con la reacción del Nikkei tras el terremoto de Kobe en 1995 y la reacción actual. Está bien hacer un ejercicio de memoria de vez en cuando por si podemos aprender algo de situaciones pasadas.

En el primer gráfico se puede ver cuñal fue la reacción del Nikkei al terremoto de Kobe, con fuertes caídas durante unos días segguidas de un fuerte rebote hasta las proximidades de la media de 20 donde retomó las caídas durante dos meses más antes de rebotar de nuevo y hacer un último impulso a la baja. Solo después de seis meses hizo un auténtico suelo.

En el gráfico de la derecha tenemos lo que ha hecho el Nikkei con el reciente terremoto. Caídas durante cuatro días muy fuertes (mayores a las del 95) y fuerte rebote en estos momentos, ¡vaya, de momento ha hecho lo mismo!.

Ahora la pregunta es, ¿es comparable esta situación con aquella?. Si es parecida lo normal sería que se comportara de manera similar, pero lo malo es que en mi opinión esta vez es bastante peor.

El terremoto de Kobe fue de una magnitud 6,9 y causó unos daños de 3 billones de yenes. Me hacen gracia las estimaciones que se han hecho, y sin ser ningún experto me atrevo a decir que en esta ocasión los daños serán fácilmente del doble del de Kobe (lo que implicaría un 5% del PIB).

Además en esta ocasión tenemos añadida una crisis nuclear en la que ya ha habido fugas radiactivas que han contaminado agua y alimentos. Teniendo en cuenta que Japón es un país relativamente pequeño en extensión y muy densamente poblado, creo que no se han tenido en cuenta los posibles efectos negativos que se pueden derivar del accidente de la planta de Fukushima.

¿Mi opinión?, pues que lo normal sería que se repita en el Nikkei al menos un comportamiento similar al del 95, con un nuevo giro a la baja en las próximas sesiones que se vaya a probar los mínimos marcados la semana pasada. En caso de romperlos el objetivo estaría en los 7000 puntos, nivel donde si que sería muy probable un rebote de envergadura que incluso le podría llevar de nuevo a los niveles anteriores al terremoto.

Para empezar a considerar el escenario planteado como equivocado tendría que verle romper los 11.000 puntos. Mientras no lo rompa o haga un suelo yo me olvidaría de él, pues la volatilidad que puede tener en las próximas semanas debería ser muy alta.

Tras analizar la semana pasada el mercado chino, hoy vamos a repasar el japonés para completar los dos mercados asiáticos más importantes para el devenir de las bolsas.

Vamos con los gráficos, empezando por el semanal.

En este primer gráfico he abierto todo lo que daba de si el Visual Chart para ver como lo de que “las bolsas siempre suben” es otra de esas falacias que nos venden desde el stablishment para que generemos comisiones.

Vemos en un gráfico logarítmico como desde los máximos de 1989 el índice ha venido realizando máximos y mínimos descendentes en una tendencia bajista que, a día de hoy, sigue presente.

Evidentemente ha tenido sus tendencias alcistas y bajistas intermedias, pero la tendencia de largo plazo continúa bajista. Es más, la tendencia secundaria alcista desarrollada desde los mínimos de marzo de 2009 estaría en peligro de perderse los 9000 puntos, nivel que lleva haciendo de soporte desde hace más de un año.

Si vamos a un gráfico diario desde mediados de 2007 hasta hoy vemos como, tras el rebote de marzo, se ha quedado en un lateral que en estos momentos parece peligrar al haberse situado por debajo de las medias de 50 exponencial y de 200 simple, ya cruzadas a la baja y con pendiente negativa. Su pérdida sería una señal muy bajista que le podría llevar con el tiempo a los mínimos de 2009.

El anterior cruce bajista de las medias de 50 y 200 se produjo en agosto de 2007, y la pérdida del primer soporte tras el cruce generó una caída muy dura.

Si vamos a un gráfico diario de más corto plazo vemos mejor la importancia de los 9000 puntos, ya que son la clavicular del doble suelo que realizó entre finales de 2008 y principios de 2009 y que , tras ser superado, ha actuado como soporte en 6 ocasiones a lo largo del último año.

Ese sería un buen punto de entrada larga con stop en cierres por debajo, porque en caso de romperse ese nivel las caídas deberían ser muy duras.

Un último comentario respecto al Nikkei. Llama la atención la cantidad de huecos que deja. Supongo que los operadores japoneses, si nos oyeran quejarnos de los huecos del Ibex, se partirían de risa viendo los que tienen ellos.

Para terminar, comentar que llama la atención ver los gráficos tan débiles de los mercados chino y japonés ante un supuesto resurgir económico mundial. Si la economía mundial fuera a crecer sólidamente en el futuro, ¿no deberían estarlo descontando los mercados típicamente exportadores?.

El gráfico arranca a mediados de 2006 y llega hasta el cierre del viernes pasado.

Lo primero que destaca es que, mientras el SP 500 empezó a formar un techo en julio de 2007, el SSEA, en un arrebato burbujero, se pegó una subidita adicional del 50%. Posteriormente ambos hicieron techo de forma similar y rompieron a la baja sus respectivos soportes prácticamente a la vez.

Mientras el SP hacía un pull-back al soporte roto, el SSEA solo era capaz de hacerlo a los 4000 puntos, después de lo cual ambos caían de forma dura hasta noviembre de 2008, y aquí es donde empiezan a separar su comportamiento.

El mercado chino era capaz de ir creando máximos y mínimos ligeramente crecientes mientras el SP rompía los suyos y hacía una última caída antes de girarse en marzo de 2009. Se empezaba a decir que el SSEA había anticipado el giro de las bolsas mundiales y ambos subían a la par hasta agosto de 2009, mes en el que el SSEA marca un máximo que, hasta la fecha, ha sido incapaz de romper.

A partir de ahí, mientras el SSEA marcaba máximos y mínimos ligeramente descendentes y acababa por romper los mínimos de septiembre de 2009, el SP se metía una subida adicional de más del 20% y en la reciente caída respetaba dichos mínimos, rebotando los dos a primeros de julio.

La pregunta que surge es, ¿estará anticipando el SSEA de nuevo el comportamiento de los mercados mundiales?.

La verdad es que, si el escenario fuera de recuperación económica, ¿no debería estar el mercado chino incluso más fuerte que el SP 500?. ¿Estarán descontando los mercados un enfriamiento de la economía mundial y, por tanto, una menor producción de las empresas chinas?.

Después de las medidas tomadas por las autoridades para enfriar la burbuja inmobiliaria en China, ¿se teme que pueda producirse un estancamiento de la economía o, al menos, una ralentización de su fuerte crecimiento?.

A mi, la verdad, es que me cuesta creer que China vaya a pasar de rositas por su burbuja inmobiliaria.

Mientras en USA en el pico de la burbuja inmobiliaria se llegaba a un ratio de entre 4 y 5 veces de la media salarial para pagar una casa y en España estábamos entre 7 y 8 veces, leía hace poco que en China se había alcanzado un ratio de unas 25 veces. Hasta cuando se sostendrá este disparate nadie lo sabe, pero lo que no me cabe ninguna duda es que todas las burbujas acaban por estallar, y esta no va a ser menos.

En Bolsalia 2010, ante la pregunta en un coloquio a los expertos que daban la conferencia, me contestaba uno de ellos que “confiaba que las autoridades chinas sabrían manejar la situación… ¿os suena de algo?.

Artículos relacionados:

Análisis técnico del mercado chino

Llevaba tiempo queriendo analizar el mercado chino, así que hoy lo vamos a hacer a través del SSEA (Shangai Stock Exchange A), que es el mayor mercado de valores de China y quizás el más representativo de la situación de su economía. 

Como siempre, vamos a ver primero un gráfico de más largo plazo (semanal), para luego centrarnos en el más corto plazo (diario).

Empezamos con un gráfico semanal, donde podemos ver como a principios de 2006 el SSEA arrancó en una subida fulgurante, de más del 500%, que le llevó a hacer máximos a finales de 2007 en los 6053 puntos para, desde ahí, iniciar una corrección que le llevaría hasta los 1749 puntos (-71%).

Tras dicha caída, el índice consiguió rebotar algo más del 38% y entró en una fase lateral que ya ha sido rota a la baja y que en este momento está testeando de nuevo desde abajo en lo que podría ser un pull-back al soporte perdido.

He dibujado además las medias de 20 y 50 exponenciales, que se han comportado bastante bien marcando las subidas y bajadas del índice, y que actualmente están por encima del precio.

He puesto también el RSI30, que actualmente se encuentra por debajo de 50, marcándonos debilidad en el índice.

 Vamos ahora con el gráfico diario, donde veremos mejor los soportes y resistencias.

Aquí podemos ver mejor como el 38,2% de fibonacci de toda la caída ha sido una resistencia infranqueable hasta el momento para el índice chino. El primer contacto lo hizo en julio de 2009 y paró el precio en seco, metiéndolo en un lateral que, finalmente, rompió por la parte de abajo. Vemos como ahora se encuentra atacándolo desde abajo, con un RSI30 que ha roto la directriz bajista y se ha situado por encima de 50. Además, se encuentra por encima de las medias de 20 y 50 que ahora deberían hacerle de soporte, por lo que habrá que ver si consigue volver a situarse por encima o si fracasa en el intento.

Por encima tiene bien cerca otra zona importante de resistencia en los 3030-3080 puntos, donde coinciden una zona que fue soporte importante durante meses con la media de 200 diaria. Con el paso del tiempo podría coincidir además con la directriz bajista que ha parado el precio en al menos 5 ocasiones y que actualmente pasa por los 3200 puntos aproximadamente.

Como se puede ver, la caída se paró en la proyección de esa directriz bajista por los mínimos de agosto de 2009, formando un canal que debería actuar de soporte.

Resumiendo, el SSEA, tras los máximos de septiembre de 2009, ha realizado máximos y mínimos decrecientes, por lo que se encuentra bajista. En estos momentos intenta rebotar y debería tener fuertes resistencias en las zonas 2800-2850 y 3030-3080. La superación de esta última zona y, posteriormente, de la directriz bajista dibujada, dejaría al índice chino en disposición de subidas importantes ya que entonces habría que interpretar el lateral-bajista realizado durante el último año como una consolidación de las subidas previas.

Por debajo tiene soporte en los 2700 puntos, 2600, 2500 y en la zona 2400-2430.

El giro en alguna de las dos zonas de resistencia y la posterior ruptura de los 2700 puntos sería una señal negativa al perder el primer soporte y las medias de 20 y 50, que le podría llevar de nuevo al suelo del canal.

La pérdida de los 2400-2430 puntos reforzaría fuertemente la tendencia bajista.

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Comparativa del SSEA con el Mini SP 500

A primera vista puede parecer sólido, cerca de máximos anuales, pero si abrimos el gráfico nos encontramos con un “déjà vu” con el comportamiento del 2007.

Al igual que entonces, se había producido una subida fuerte anterior y durante meses hizo un desplazamiento lateral. Pero hay más coincidencias técnicas, vamos con ellas.

En el desplazamiento realizó tres máximos ascendentes ligeramente superiores. Ya no se subía con tanta alegría y las roturas de máximos a penas consiguieron desplazar al alza al índice, típico síntoma de distribución.

Después de marcar nuevos máximos se produjeron bajadas de importancia que incluso rompieron mínimos anuales anteriores, pudiéndose dibujar un triángulo divergente.

Tras el tercer máximo ascendente se produjo una corrección muy fuerte y vertical que le llevó a romper la media de 200 sesiones de forma definitiva, después de lo cual se rebotó para hacer pull-back a la media rota.

En el rebote se pudo trazar una directriz alcista de poca inclinación que, una vez rota, produjo un desplome de las cotizaciones.

He puesto el RSI30 y tanto entonces como ahora mostró una clamorosa divergencia bajista que no trajo nada bueno.

Viendo el gráfico de los últimos meses, la única diferencia es que la segunda corrección  no llegó a la línea inferior. Por lo demás la situación es casi idéntica. ¿Casualidad o aviso a navegantes de lo que puede suceder en los próximos meses?…

Resumiendo, mientras no pierda los 2150-2200 puntos está lateral-alcista. Por debajo de esos niveles y, sobre todo, de los mínimos anuales en los 2050 puntos, podría tener bajadas de importancia con un primer objetivo en los 1860 puntos, mínimos de enero de 2008 y 38% de retroceso de la subida previa.

Por arriba resistencias cada 100 puntos en los 2400 puntos, máximos de enero de este año, 2500, máximos anuales y 2600 directriz alcista dibujada. La superación de los 2400 puntos, junto con una rotura sólida del RSI30 de la directriz bajista mejoraría la situación técnica.

Casi todos los índices presentan gráficos parecidos, con una directriz bajista que une los máximos de abril y junio, y el índice inglés parece que quiere ser el primero en romper dicha directriz.

Os destaco los aspectos técnicos que más me han llamado la atención del gráfico.

La prumera y más evidente es el intento de romper la directriz bajista, ya que ayer cerró por encima de ella y hoy ya ha marcado máximos algo por encima de los de ayer.

También destacable la pelea con la media exp. de 50 (azul claro). Sería positivo ver cierres por encima, porque como se puede ver desde que la perdió ha actuado de resistencia en varias ocasiones.

El rebote se ha producido con una divergencia fuerte en el trix, aunque aún permanece por debajo de cero.

Por el lado negativo, la resistencia a batir está bastante más arriba en la zona de los 5330 puntos, máximos anteriores y por donde pasa la media simple de 200 sesiones. Si se batieran los 5200 a cierres es bastante probable que fuera a tantear esa zona, y bastante probable también que le cueste pasarla.

Por abajo, mientras no pierda los 5100, no deberíamos preocuparnos.