Aplicable a la vida y también al trading.

La tendencia alcista sigue su curso y alcanza niveles de resistencia importantes, así que habrá que estar atentos al comportamiento del índice entre estos niveles y un 2-3% por encima como mucho por si aparecen realizaciones de beneficios y una corrección acorde a la subida que lleva entre pecho y espalda.

Como siempre, podéis ver el estudio completo en la página de Vencimientos del Eurostoxx o pinchando directamente sobre el siguiente enlace:

Vencimientos del Eurostoxx – 17/05/2013

Ayer comentaban mis buenos amigos de serenitymarkets el alto volumen del Ibex y la vela dejada que indicaban fuerte interés comprador. Efectivamente hoy se ha visto como las compras se han extendido y mientras el resto de bolsas europeas tenían un día más o menos tibio el Ibex subía con fuerza y se acercaba de nuevo a los 8600 puntos.

Lo visto ayer no es nada inusual, ya que se corresponde con una pauta bien definida en el Ibex la semana de vencimientos que vamos a analizar porque no es oro todo lo que reluce.

En el gráfico he marcado con una línea vertical los martes de la semana de vencimientos de los últimos meses y con una flecha abajo el volumen negociado. Como se puede ver, es normal que el mayor volumen del mes se marque precisamente los martes y miércoles de la semana de vencimientos, sin duda debido al traspaso de posiciones de un vencimiento al siguiente.

Teniendo en cuenta que el open interest del vencimiento de mayo está en torno a los 56.000 contratos, el volumen se justifica estos dos días (hoy también va a ser bastante alto, por encima de los 43.000 contratos) en gran medida por el roll-over de posiciones.

Otra cosa a destacar es que en todos los casos esas subidas o bajadas fuertes en los martes y miércoles de la semana de vencimientos anticiparon al menos correcciones de 300-400 puntos, cuando no techos o suelos de medio plazo con movimientos de 800-1000 puntos.

Cuidado por tanto a partir de mañana, porque al margen de alguna subida más podríamos tener a la vuelta de la esquina una corrección hasta los 8200-8300 al menos.

Ya saben que las estadísticas están para romperse, que los hechos pasados no garantizan los futuros,…

Quizás el titular sea demasiado llamativo, pero cumple la función de llamar la atención sobre la locura que está invadiendo a los Bancos Centrales y las consecuencias que puede traer esa política de imprimir como si el mundo se fuera a acabar mañana.

Hace unas semanas el Banco de Japón, BOJ para los amigos, decidía en una decisión sin precedentes duplicar en los próximos dos años la base monetaria, inyectando yenes al sistema en cantidades industriales (en comparación con el tamaño de la economía americana se calcula que triplica las inyecciones de Bernanke) con la intención de sacar a la economía de la deflación que la asola desde hace años y alcanzar un objetivo de inflación del 2%.

La reacción no se hizo esperar y el yen desde entonces se desploma contra todo lo que se mueve, por lo que a pesar de que los japoneses tienen cierta fama de “cándidos” (aproximadamente un tercio de los que aterrizan en Barcelona sufren robos), han respondido de la manera lógica vendiendo su deuda de forma agresiva, de forma que ha encadenado varios días con suspensiones de cotización al alcanzar sus bonos el límite de caída establecido en sus mercados.

La reacción parece del todo lógica ya que se juntan las paupérrimas rentabilidades que dan sus bonos con una devaluación de la moneda que está garantizada nada menos que por su Banco Central y su gobierno, los cuales buscan esa debilidad para relanzar las exportaciones , por lo  que lo normal es que esta corriente continúe y el BOJ tenga que seguir interviniendo en el mercado comprando bonos para que los tipos no se disparen.

Es justo a este punto a donde quería llegar, ya que si observan la captura de Bloomberg que he puesto arriba, la rentabilidad de los bonos japoneses está subiendo con fuerza, habiendo pasado el 5 años del 0,23 al 0,43% y el 10 años del 0,64 al 0,88% tan solo en el último mes, ¡y eso que acaban de empezar su mega-QE!.

¿Donde está el problema?, pues que con los tipos como estaban hace un mes, según se puede leer en este artículo, el Gobierno japonés estaba proyectando para el 2013 dedicar casi el 24% de sus presupuesto al pago de los intereses de la deuda, por lo que una subida de tipos como la que está sucediendo puede acabar estrangulando el presupuesto y disparando aún más su deuda al tener que afrontarlo emitiendo más papel. Destaco el siguiente párrafo para que vean a lo que me refiero:

“Del total de 92,6 billones de yenes, unos 43,1 billones de yenes (353.000 millones de euros) serán financiados a través de ingresos fiscales, y 42,9 billones (351.000 millones) con la emisión de nueva deuda.

Al mismo tiempo, una partida de 22 billones de yenes (180.000 millones de euros) del presupuesto irá destinada a financiar los intereses de la exorbitante deuda pública de Japón, la mayor del mundo industrializado al superar el doble del PIB.”

Con las cifras del Gobierno, tienen 43,1 billones de ingresos fiscales y al menos 22 billones (que todo apunta a que van a ser más) de intereses de la deuda, ¡más del 50% de la recaudación fiscal para pagar los intereses!. ¿Qué ocurrirá si los tipos suben tan solo 0,5 puntos?, ¿y si suben un punto o más?, ¿puede esto acabar bien?, porque sinceramente yo lo dudo, y de ahí el titular tan llamativo del principio.

Posibles soluciones serían los recortes de gastos, las subidas de ingresos (ya han subido el IVA del 5 al 8% y tienen proyectado llevarlo al 10%) o combinaciones de ambas, pero viendo los resultados que hemos tenido en España y en el resto de Europa no creo que la cosa pinte demasiado bien. Y mientras tanto el Nikkei en máximos de 5 años subiendo desde octubre del pasado año más del 70%, ¿descontando la inflación futura?. Veremos.

Esta semana tenemos mejoras en los porcentajes que apuntan a una subida de strikes en el futuro.

La próxima semana vence mayo, así que intentaré seguirle a diario para ver si se confirman las mejoras apuntadas en el estudio, sobre todo teniendo en cuenta la diferencia que hay entre el strike favorito y la cotización del índice, que debería tender a cerrarse al menos en parte.

Como siempre, podéis ver el estudio completo en la página de Vencimientos del Eurostoxx o pinchando directamente sobre el siguiente enlace:

Vencimientos del Eurostoxx – 10/05/2013

Observando el gráfico diario del Dax me he hecho la pregunta del titular, ¿nos estará queriendo decir algo el Dax?.

La verdad es que viendo como sube más de 800 puntos en once días para irse a máximos histéricos, perdón, históricos, cualquiera pensaría que la economía crece al 3%, el empleo está en máximos y que todo va a ir como la seda en los próximos años, pero no, tan solo se sube por la esperanza de ver precios más altos, los fundamentos ahora mismo importan un bledo, ¿no es eso lo que caracteriza precisamente a las burbujas?.

Dejando reflexiones a parte y volviendo al gráfico, atención a los 8285 puntos, techo de la directriz dibujada que actúa de resistencia, porque bien podríamos tener una ruptura en falso de los máximos históricos para después venir la toma de beneficios que el mercado está pidiendo a gritos. La sobrecompra es enorme, pero lo cierto es que no afloja por el momento.

Mientras no se pierda el soporte que tiene en 8080-8100 que siga la fiesta, aunque cuidado con este mercado, que se ha caracterizado por numerosas vueltas en V tanto al alza como a la baja. Parece que los que controlan los mercados le han cogido el gusto a darle al  botón de “buy” o de “sell” y no hacer prisioneros.

A largo plazo, mientras no pierda el importantísimo soporte que tiene en los 7400 seguirá alcista sin más novedad.

Como siempre, podéis ver el estudio completo en la página de Vencimientos del Eurostoxx o pinchando directamente sobre el siguiente enlace:

http://opcionesyfuturos.net/vencimientos-del-eurostoxx-03052013

El informe va en el nuevo formato, algo más escueto, pero creo que sin perder nada respecto al formato anterior.

Como siempre, podéis ver el estudio completo en la página de Vencimientos del Eurostoxx o pinchando directamente sobre el siguiente enlace:

Vencimientos del Eurostoxx – 26/04/2013